Şəkil: S&P 500, H4, TradingViewŞəkil: S&P 500, H4, TradingView

S&P 500 hazırda təxminən 7 646 səviyyəsində ticarət olunur. İndeks avqustun ortalarında çatdığı 7 812 səviyyəli tarixi maksimumdan təxminən 2% aşağıdadır. Bununla belə, ilin əvvəlindən etibarən qazancı hələ də 12%-ə yaxındır.

Bu vəziyyət ilk baxışda ziddiyyətli görünə bilər: güclü illik yüksəliş trendi fonunda qısamüddətli korreksiya baş verir. Hazırkı vəziyyətin əsas mahiyyəti də budur. Qarşıdakı həftələr bunun sadəcə texniki fasilə, yoxsa daha dərin korreksiyanın başlanğıcı olduğunu müəyyən etmək baxımından mühüm olacaq.

1. Enerji şoku yenidən gündəmdədir

Hazırda ABŞ səhmlərinə ən ciddi təzyiq birbaşa səhm bazarından deyil, neft bazarından gəlir.

Yaxın Şərqdə gərginliyin yenidən artması fonunda Brent markalı neftin qiyməti təxminən 3,4% yüksələrək bir barel üçün 101 dolları keçib. Bu, may ayından bəri ən yüksək səviyyədir. Beləliklə, neftin qiyməti cəmi bir ay ərzində təxminən 25% artıb.

Bu inkişafın əhəmiyyəti yalnız yanacaq qiymətlərinin artması ilə məhdudlaşmır. Enerji xərclərinin yüksəlməsi şirkətlərin mənfəət marjalarını sıxır və inflyasiyanın yenidən sürətlənməsi riskini artırır. Bu isə Federal Ehtiyat Sisteminin (Fed) monetar siyasətdə yumşaq mövqe tutmasını çətinləşdirir.

Bu vəziyyət sektorların göstəricilərində də aydın şəkildə əks olunub. 9 sentyabrda yalnız enerji sektoru yüksəlib, digər əsas sektorların hamısı isə geriləyib.

2. İstiqraz gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşır

ABŞ-ın əsas 10 illik Xəzinə istiqrazının gəlirliliyi təxminən 4,84%-ə yüksəlib. Bu, son 52 həftənin ən yüksək səviyyəsidir və psixoloji baxımdan mühüm hesab olunan 5% həddinə yaxınlaşır.

Real gəlirliliyin yüksəlməsi gələcək pul axınlarının qiymətləndirilməsində istifadə olunan diskont dərəcəsini artırır. Bu isə xüsusilə yüksək qiymətləndirilən artım və texnologiya şirkətlərinin səhmlərinə təzyiq yaradır. Məhz bu şirkətlər il ərzində indeksin yüksəlişində əsas rol oynayıb.

3. Fed və faiz artımı ehtimalı

Federal Ehtiyat Sistemi faiz dərəcələrini ardıcıl beşinci iclasda 3,50%–3,75% diapazonunda sabit saxlayıb.

Lakin diqqət çəkən əsas məqam bazar gözləntilərinin kəskin dəyişməsidir. FedWatch alətinə əsasən, sentyabrın 15–16-da keçiriləcək iclasda faiz dərəcəsinin 25 baza bəndi artırılması ehtimalı hazırda təxminən 58%-dir. Bu göstərici cəmi bir neçə gün əvvəl 50%-dən aşağı idi.

Bu dəyişiklik əsasən Jackson Hole toplantısında Federal Ehtiyat Sisteminin sədri Kevin Warshın daha sərt monetar siyasətə işarə edən açıqlamaları ilə əlaqələndirilir. Bunun əksinə olaraq, Qubernator Christopher Waller daha ehtiyatlı mövqe nümayiş etdirərək faizlərin dəyişdirilməməsinə üstünlük verdiyini bildirib.

Komitə daxilindəki bu fikir ayrılığı sentyabr qərarının qarşıdakı iqtisadi göstəricilərdən əvvəlkindən daha çox asılı olduğunu göstərir.

4. Güclü əmək bazarı və davamlı inflyasiya

Avqust ayı üzrə kənd təsərrüfatı sektorundan kənar məşğulluq göstəricisi (Nonfarm Payrolls) gözləntilərdən xeyli güclü olub. Proqnozlaşdırılan 53 min yeni iş yerinə qarşı 162 min iş yeri yaradılıb. İşsizlik səviyyəsi isə 4,1% olaraq dəyişməz qalıb.

Bu, iqtisadiyyat üçün müsbət xəbər olsa da, eyni zamanda Fed-in pul siyasətini yumşaltması üçün əsasları zəiflədir.

İnflyasiya tərəfində isə İstehlak Qiymətləri İndeksi (CPI) iyul ayında illik müqayisədə 3,4% artıb, baza inflyasiyası (Core CPI) isə 2,5% təşkil edib.

Bazarlar avqust ayı üzrə CPI göstəricisini gözləyir. Məlumat 11 sentyabr, cümə günü açıqlanacaq və Federal Ehtiyat Sisteminin iclasından əvvəl ən mühüm göstəricilərdən biri olacaq.

Əgər inflyasiya gözləntilərdən yüksək açıqlanarsa, xüsusilə də neft qiymətlərinin təsiri nəzərə alınmaqla, bu, faiz artımı ehtimalını gücləndirə və S&P 500-ə ciddi aşağı yönlü təzyiq yarada bilər.

Əksinə, inflyasiya göstəricisi mülayim olarsa, bazarda alış momentumunun sürətlə bərpa olunması mümkündür.